“煤飞色舞”周期股持续强势还可以参与吗？如(2)_内蒙古煤炭经济杂志社投稿

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“煤飞色舞”周期股持续强势还可以参与吗？如(2)

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行业成本曲线陡峭化之下，寻求环保绩效优秀的钢企。有专业人士指出，碳中和很有可能引发行业成本曲线的重构，国营钢企环保、减排措施一般做的相对更规范，为适应未来减排标准而产生的边际增量成本相对较低，此外，环保绩效更优的企业受到限产政策影响相对更小，更高的产能利用率也意味着更低的成本。

选择负债率合适的钢铁企业。高杠杆问题一直困扰着钢铁业，有些企业也因此转型艰难，甚至被拖垮，此前相关部门提出，钢铁业平均负债率要降到60%以下。2020年12月末，重点统计钢铁企业资产负债率62.27%。

为何要关注负债率？因为钢企效益差和“高杠杆”是恶性循环的双胞胎，“连利息也还不起时，欠息又转为负债，就成了‘驴打滚'债务”；其次这次景气周期会否带来扩张冲动值得关注。扩张冲动以及带来的高杠杆在未来行业逆风时会让企业陷入危机。不过，在行业进入景气周期时，能适度提升杠杆率也将带来净资产收益率（ROE）提升的机会，所以负债率合适就好。国际代表性钢铁企业负债率一般在50%左右。

关注毛利率相对较高且具有持续性的钢铁企业。有分析称，钢铁产品具有同质化特征，企业竞争力主要体现在成本控制上，尤其是未来行业成本曲线陡峭化之际。那些能够在碳中和趋势下重塑竞争优势、具备深厚技术积累的标杆企业，将走出差异化成长路径。差异化优势以及附带的高毛利率在顺风时可以带来提价主动权，在逆周期时可以保利润。

编辑岳彩周校对李世辉

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