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榨季内蒙甜菜糖业调研报告内蒙将成为我国最大(3)
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摘要:综上,相对于白砂糖,绵白糖对价格的敏感度也略低,熊市中抗跌特性较为明显,但同样,销量变动空间不大,增长空间有限。白砂糖因为甘蔗糖的竞争,
综上,相对于白砂糖,绵白糖对价格的敏感度也略低,熊市中抗跌特性较为明显,但同样,销量变动空间不大,增长空间有限。白砂糖因为甘蔗糖的竞争,原本销售范围就比较有限,在熊市和大量增产的阶段销售压力会明显增加。所以目前来看,甜菜糖的消费地域、消费用途和方式都未有较大变化,2018/2019榨季增产27万吨~35万吨,新增的糖如何消化将成为市场热点之一,现货无法消化,是否都会抛到盘面。
4 增产对价格的压力在郑糖1901合约上
内蒙地区2018年参与期货市场积极性将有较大提升,内蒙地区现阶段企业参与食糖期货套保的不多,外资企业参与数量和积极性更高,其他企业限于企业性质参与积极性不高,个别私人企业参与的也多是投机性质,且规模远没有覆盖套保的范围,风险敞口较高。去年熊市格局下,现货销售连连亏损,尤其新建的糖厂,还未投产就遭遇了糖价跌破成本的风险,全行业进入了熊市的艰难周期中;而且熊市远未结束,在这其中,有部分企业参与了期货套保,或者提前在期货盘面锁定了未来销售的利润,规避了价格大幅下跌的损失,维持了企业的良好稳定运行,成为了行业内的标杆。随着期货为企业套保收益的显现和行业金融参与意识的增强,未来内蒙地区的糖厂参与期货市场也是2018年最大的热点之一,尤其在大量增产的年份,销售短期未见明显增加的迹象,抛掷盘面也是最有效的解决企业销售压力的途径,所以,未来增产而短期无法消化的甜菜糖参与期货市场是较为可行的。
另外,内蒙甜菜糖是有潜在升水价值的,内蒙地区的糖厂只在开机初期生产的是一级糖,开机平稳后都可以达到优级糖的标准,郑商所白糖期货的交割标准是一级白砂糖,高品质食糖是没有升水规定的,所以内蒙地区的甜菜仓单是存在潜在升水价值的,相对品质较差的新疆糖是具品质优势和运费优势的。
甜菜的增产压力将主要体现在郑糖1901合约上,2018/2019榨季面对27万吨~35万吨的实际增产预期,增产的糖如何消化将成为当前市场和资金关注的焦点。前文所述,现货销售短期未见到明显增加的途径和空间,一个季度内新增的糖也无法通过自身传统的销售途径来消化,熊市格局下,中间商库存一再压缩,负库存已成常态,更无力帮助化解内蒙地区的供应压力,所以短期内解决供应压力最有效也最便捷的途径便是抛至期货盘面,所以甜菜糖对应的主要就是郑糖1901合约。
在熊市周期的中期,企业亏损的情况只会更加严峻,现货销售并未有较好的解决方案和措施,但企业可通过参与期货市场锁定销售价格和成本,也可以通过不同策略的选择而避免更多不必要的亏损,比如,在价格可覆盖企业生产成本之时,在期货上提前卖出现货,提前锁定未来销售利润,避免熊市格局价格下跌令企业失去较好的销售时机。另外也可以通过在期货盘面卖交割的方式解决企业增产却无力消化的困境,在最短的时间最快地解决回笼资金压力,不仅为企业解决兑付甜菜款的压力,而且较好地解决下游销售的压力。还可以通过期货和期权结合的方式,实现套保和锁定未来收益的双重保险,解决资金和销售的压力。
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文章来源:《内蒙古煤炭经济》 网址: http://www.nmgmtjj.cn/qikandaodu/2021/0303/653.html