动力煤期货价格波动对我国煤炭经济影响研究(3)_内蒙古煤炭经济杂志社投稿

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动力煤期货价格波动对我国煤炭经济影响研究(3)

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.0..001292-0.[2.09973][0.][5.][0.][-0.]DCCM(-2)-0.0-0.005521-0..0009090.[-0.][-0.05881][-2.][0.][0.]DCCP(-1)-3.-2....[-1.07356][-0.][0.][8.][1.]DCCP(-2)3..-2.-0.-23.[1.09028][0.][-0.][-1.][-1.]DCFP(-1)0.00.007134-0.0.00.[0.][-0.][-0.][2.][5.]DCFP(-2)0.04184-0.0.05197-0.000103-0.0-0.02971-0.03035-0.04613-0.00142-0.[1.][1.][1.][-0.07223][-0.]C-51.0805-40..-4..501[-1.][-1.][1.][-3.][2.]R-squared0..... 由表5可以看出各经济变量之间的关系，具体分析如下所述。 1) 动力煤期货价格变动对中国煤炭市场景气度的影响。以DCBD为因变量的估计方程，滞后1阶和滞后2阶的动力煤期货价格序列对中国煤炭市场景气度的估计系数分别为0.004 458和0.0418 40，这说明动力煤期货价格波动对中国煤炭市场景气度产生正向影响。 2) 动力煤期货价格变动对中国煤炭市场预期指数的影响。以DCCM为因变量的估计方程，滞后1阶和滞后2阶的动力煤期货价格序列对中国煤炭市场预期指数的估计系数分别为-0.025 902和0.051 970，说明滞后2阶的动力煤期货价格上涨会使得中国煤炭市场预期指数上升。 3) 动力煤期货价格变动对中国煤炭价格指数的影响。以DCCP为因变量的估计方程表明滞后1阶的动力煤期货价格会随着中国煤炭价格指数的上升而上涨，滞后2阶的动力煤期货价格上涨时，中国煤炭价格指数会下降。 4) 动力煤期货价格变动对煤炭行业失业率的影响。以DCUR为因变量的估计方程，动力煤期货价格序列对失业率影响的估计系数分别为0.007 134和-0.035 009。说明滞后1阶动力煤期货价格上涨，失业率升高，滞后2阶动力煤期货价格上涨，失业率降低。长期来看，动力煤期货价格上涨会使得失业率降低。图2为VAR(2)模型特征根散点图，特征根都散落在单位圆内，说明本文构建的模型是稳定的，结论是可靠的。图2 VAR(2)模型特征根散点图Fig.2 Inverse roots of the characteristic polynomial of VAR(2) 3.3变量的Granger因果检验对中国煤炭价格指数、中国煤炭市场景气指数、中国煤炭市场预期指数、煤炭行业失业率和动力煤期货收盘价五个经济变量做Granger因果检验。由于篇幅限制，表6是部分检验结果。表6 Granger因果检验结果Table 6 Granger causality test原假设F统计量概率值结论DCBD不是DCFP的Granger原因0..0007***拒绝DCFP不是DCBD的Granger原因5.0.0097***拒绝DCCM不是DCFP的Granger原因0..0002***拒绝DCFP不是DCCM的Granger原因1..0042***拒绝DCCP不是DCFP的Granger原因3..0378**拒绝DCFP不是DCCP的Granger原因9..0003***拒绝DCUR不是DCFP的Granger原因0..0012***拒绝DCFP不是DCUR的Granger原因3..0018***拒绝由表6可以看出，在1%的显著性水平下，绝大多数Granger因果检验结果显示拒绝原假设。DCBD和DCFP存在明显的双向Granger因果关系，说明动力煤期货价格变化会引起中国煤炭市场景气度的变化，煤炭市场景气度也会影响动力煤期货价格变化，动力煤期货价格与中国煤炭市场景气度之间关联度密切。DCCM和DCFP存在明显的双向Granger因果关系，说明动力煤期货价格和中国煤炭市场预期指数之间互相影响。在1%的显著性水平下，行业失业率和动力煤期货价格之间存在明显的双向因果关系。 3.4脉冲响应与方差分解为了对动力煤期货价格与各经济变量之间的动态关系做进一步的实证研究，对本文选取的5个经济变量做脉冲响应函数和方差分解，各经济变量间的脉冲响应函数结果如图3所示。图3 各变量间的脉冲响应函数Fig.3 Impulse response function 表7 中国煤炭市场景气指数的方差分解结果Table 7 Variance decomposition of DCBDPeriodS.E.DCBDDCCDDCCMDCCPDCFP17.000210...0...0......0....